综观今期的强势行业排行榜，位居前列的依旧是有色金属、煤炭以及石油设备。近期国际煤价、油价的强劲上涨，是其股价坚挺的主要因素。值得注意的是曾经的“老牌状元”环保行业，在经历了大幅调整后止跌企稳，行业排名由第40名大幅攀升l3名至第27名，重现昔日风采。以下我们就来重点探讨一下环保行业的投资价值。

环保产业政策指明行业未来发展空间

我国“十二五”环保发展规划意见稿已经上报国务院，节能环保产业发展规划等相关政策将于近期出台。预计，在“十二五”期间，政府落实节能减排的决心和目标将超出市场预期，环保行业在政策和资金上将得到前所未有的支持力度。

行业政策导向和企业竞争优势将成为衡量环保股投资价值的两大要素。环保产业属于典型的政策推动型行业，监控指标设定和奖惩措施将成为相应领域发展的最大推动力。对企业而言，上游设备提供商的竞争能力主要往体现在技术优势和市场扩张能力；运营商发展贝0更多依赖地域政策、异地复制和上下游扩张能力。环保产业政策出台将提升行业估值中枢。目前我国环保行业估值存在压力的主要原因是行业未来发展速度不明确，从而限制了行业估值中枢的提升。随着我国环保产业发展规划的出台，环保行业估值水平还有很大的提升空间，其中新兴环保设备类公司估值区间有望突破50-60倍动态市盈率。

细分行业投资机会分析

“十二五”我国环保标准不断提高，化学需氧量、二氧化硫继续减排5％和l0％，同时新增氨氮、氮氧化物排放约束指标，分别减排10％和10％。大气污染治理方面，脱硫仍以电厂为主并转向钢铁烧结机，脱硝市场即将启动；污水处理方面，重点转向脱氮除磷等升级改造、污泥处理，同时化工污水处理将极大受益；固废处理方面，生活垃圾焚烧加快发展，危险废弃物、渗滤液处理得到重视。据预测，“十二五”环保总投入将达3．1万亿元。

大气污染治理“从火电到汽车”预计“十二五”NOx有望首次纳入总量控制，火电脱硝和机动车减排将成为实现目标的重要举措，前端低氮燃烧、发动机燃烧系统改造，后端尾气处理及催化剂领域有望迎来发展机遇；脱硫领域则可关注烧结机烟气治理和S02排放标准的进一步严格。

水污染治理由量变到质变：“十一五”期间COD纳入约束性指标引发污水厂大规模兴建，  “十二五”氯氮则有望纳入总量控制，在继续推动污水厂建设同时将引发污染治理由量变到质变，并刺激MBR等高效脱氮除磷工艺推广，国内厂商的成本优势和技术经验也为行业迅速发展创造条件。

固废治理后发优势显著：相对水和大气污染的直观感受，固废污染更加隐蔽，近年垃圾围城频发使其受关注度显著提高，预计“十二五”投资需求有望翻两番，成为环保行业增长最快的子领域。垃圾焚烧、工业及危险废物处理或将提速，进行综合处置及回收利用的静脉产业园有望蓬勃兴起。

投资建议

节能环保产业作为七大新兴产业之首，“十二五”期间环保行业将驶入发展快车道。位于产业链上游的工程及设备公司更有可能直接受益于政策扶持，并展现高成长性；运营企业的资产整合以及向上游产业链拓展也同样蕴含较大投资机会。国信证券表示，基于政策预期逐渐加强、行业基本面向好、环保指标保障巨额投资需求以及政策措施可能超预期，给予行业“推荐”评级，长期看好。中短期看好环保产业链整合类公司，如兴蓉投资、龙净环保、桑德环境、碧水源。